自2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不(bù)穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基金(jīn)经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一(yī)季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍(réng)保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言(yán)客观上当(dāng)下(xià)的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注(zhù)的(de)基(jī)金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手(shǒu)握巨(jù)资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了科技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性(xìng)的(de)心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为(wèi)其(qí)第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在(zài)季(jì)报中写道，一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物(wù)退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年(nián)持(chí)有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是(shì)易(yì)方达优质精选的(de)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股已经(jīng)推出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进(jìn)其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的(de)基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一(yī)季(jì)度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本(běn)面价值投(tóu)资很吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用(yòng)很(hěn)长一(yī)段时(shí)间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的(de)准(zhǔn)确(què)判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复合(hé)回(huí)报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级的(de)经验(yàn)，持续做深入(rù)的研究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识别(bié)出好公(gōng)司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业(yè)的(de)定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手(shǒu)段之(zhī)一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反(fǎn)映在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能(néng)对一(yī)家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的(de)附(fù)注，你就(jiù)会超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的研(yán)究(jiū)并抓住这些关(guān)键的因素，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前三的(de)基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末(mò)前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不(bù)确(què)定的情(qíng)况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的(de)参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速(sù)度都会(huì)可(kě)预见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言，在新信息(xī)的处理上提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知名(míng)的(de)均衡(héng)性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达(dá)新经济基(jī)金(jīn)中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一(yī)个(gè)过(guò)程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到(dào)基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业(yè)上用医药(yào)替代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上(shàng)则逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之(zhī)一(yī)的(de)五粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退(tuì)居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们(men)也进行(xíng)了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大(dà)提升(shēng)全(quán)社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上(shàng)我们当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对(duì)合(hé)理的价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深(shēn)入(rù)研究(jiū)获得(dé)超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的其实(shí)也(yě)就是那三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中国(guó)在(zài)中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音(yīn)和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期的(de)尾(wěi)段，我们可能(néng)真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入(rù)正(zhèng)循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基(jī)本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国(guó)天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本(běn)和大(dà)数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全(quán)国各级医(yī)疗机构(gòu)提供领先(xiān)的(de)医(yī)学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xi一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ǎo)科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济(jì)进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了(le)明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一(yī)些收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回(huí)升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的(de)复苏(sū)力度还(hái)不(bù)是很(hěn)强，但我们应该看到是积(jī)极(jí)的因(yīn)素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估值依然处于(yú)长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下权(quán)益(yì)市场处在(zài)较(jiào)好(hǎo)的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的(de)预期(qī)回报水平(píng)的是(shì)相当合(hé)适的(de)。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们(men)并(bìng)不具备精确(què)预测(cè)市(shì)场短期趋势(shì)的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公(gōng)司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的(de)周期(qī)性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型(xíng)基金(jīn)获取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业(yè)内知名(míng)的(de)主投大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股(gǔ)，他(tā)又(yòu)是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化(huà)对国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)再(zài)创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率环境大(dà)概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化(huà)需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度(dù)和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为出现金融(róng)危机的(de)风险(xiǎn)不大(dà)。欧(ōu)美等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全(quán)球(qiú)经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的(de)路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目光更(gèng)多放在微观企业层面(miàn)。可以看(kàn)到很多公(gōng)司在过去几年(nián)始终做正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

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