随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēn1cc的水等于多少克，1cc水是多少克g)持幅(fú)度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好1cc的水等于多少克，1cc水是多少克资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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